摘要：
　　休閑服務(wù)行業(yè)作為可選消費的重要組成，與宏觀經(jīng)濟、人均收入、消費升級等因素存在較強的關(guān)聯(lián)性。結(jié)合當前宏觀經(jīng)濟與消費結(jié)構(gòu)的變化，在經(jīng)濟增速放緩的大背景下，我們認為對休閑服務(wù)板塊并不需要悲觀。一方面，我國消費結(jié)構(gòu)的更迭與升級有力的支撐了休閑服務(wù)板塊長期上揚的走勢。另一方面，行業(yè)基本面相對穩(wěn)健，行業(yè)整體估值比較合理，超跌品種在大盤的底部區(qū)域有率先修復(fù)估值的可能性。從子行業(yè)的角度來看，出境游市場短期會受到經(jīng)濟增速放緩和消費承壓的影響有所回落，但長期向好趨勢不變。機場免稅店在短期內(nèi)會受到一定沖擊，海南離島免稅的政策還在放寬；酒店業(yè)正處于復(fù)蘇周期中，行業(yè)供需正在改善，具有一定抗風(fēng)險能力；自然景區(qū)會受到降價的影響可能導(dǎo)致收入下滑，人工景區(qū)表現(xiàn)會更穩(wěn)定一些。

　　詳請參見附件：
　　旅游年報《穿越周期，旅游業(yè)整體仍穩(wěn)健》.pdf

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